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新鸿基金融:中自动化渐好 国策扶持中滔环保

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-09-13 来源:腾讯财经 浏览次数:297

    恒指升穿23,000点后回吐港股终止四连升

    西方对叙利亚采取军事行动或能避免,港股昨早最多升至23,120点,升穿恒指熊证重货区后,由升转跌,收报22,937点,跌39点,终止四连升,成交额微降至703亿港元。上证综指升0.2%,至2,241点。

    内地8月发电量按年上升13.4%,电力股反弹,润电(836.HK)及华电(1071.HK元)均升逾7%,煤炭股亦延续升势。苹果公布新款智能手机欠惊喜,富智康(2038.HK)跌4.7%,瑞声(2018.HK)跌4.2%。濠赌股强势,银娱(27.HK)及金沙(1928.HK)均再创新高。比亚迪总裁王传福称已研发可媲美Tesla的电动跑车,比亚迪(1211.HK)抽升9.6%。创维数码(751.HK)与阿里巴巴合推互联网电视,股价升3.3%。腾讯(700.HK)再创新高,曾高见405.80元。

    受惠铁路总公司重启招标中国自动化走势好转

    内地铁路行业受国策支持,我们于过去两个月多次推介铁路相关股,成功捕捉行业升势。中国自动化(569.HK)生产铁路信号系统及牵引系统,同时亦涉足石化工程行业,近期股份成交量增加,加上受惠铁路总公司重启招标,可买入短炒。

    中国自动化中期纯利下降27%,至6,560万元人民币,主要由于上半年铁路总公司集中于内部调整而延缓了招标采购,令公司的铁路分部收入下降34%,占总营业额的28%。随着铁路总公司于下半年陆续重启招标,该分部收入料可改善,同时铁路总公司积极进行融资,部分应用于还款,料公司应收帐问题不会进一步恶化。同时公司亦有从事石化设备生产业务,上半年收入上升41%,并占总营业额的72%。上半年其海外业务增长理想,未来亦可受惠国内外油气行业的增长。

    市场预测公司全年纯利上升两成,至1.76亿元人民币,预测市盈率为6.5倍,估值低于三大铁路建设股。技术上,中国自动化走势落后,近期升穿下降轨及50天线且成交量增加。

    新股市场回暖中滔环保受环保国策扶持

    新股市场回暖,天喔国际(1219.HK)公开发售部分获超额认购55倍,招股反应不俗。周内将有三只新股招股,其中今日招股的中滔环保(1363.HK),及传周五招股的辉山乳业(6863.HK)行业前景不俗,值得留意。

    中滔环保为内地工业污水处理商,行业正高速发展,且受惠国策扶持,有望跑出。事实上,内地水源污染问题严重,水利部估计,全国城镇居民饮用水源中约20%是未合乎安全标准,未来对污水处理需求强劲。「十二五」期内,中央计划投资4,300亿元人民币用于污水处理,令行业规模于2007至2015年预测复合年增长率达15%。

    中滔环保主打工业污水处理业务,目前拥有5间营运中的污水处理厂(广东4间、湖南1间),1间工业供水厂,合共日均处理36.5万立方米污水、供应15万立方米工业用水。虽然公司的规模较小,但未来产能料快速增长,现时在广东、湖南、四川正兴建3个项目,料于2013至2014年相继落成,日均污水处理量将增加20.5万立方米及工业用水供应量增10万立方米,如计及未有完工日期之广东盈隆项目之新增15万立方米污水处理产能,日均污水处理能力将增至72万立方米,支持未来业务增长。

    此外,工业污水处理的利润率一般高于市政污水处理服务,故中滔环保的毛利率亦较高,今年首4个月虽由2012年的65.8%回落至59.4%(因利润较低的供热服务收入占比增加),但亦较同业平均之约40%为高,而首四个月之纯利率为36.9%。惟公司过去的盈利增速放缓,2011年纯利按年大增30.9%,2012年增速回落至7.3%,今年首4个月进一步回落至1.3%,公司解释部分原因归咎于建设服务及污水处理收入下降,此风险宜留意。整体而言,公司处于快速增长的污水处理行业,可小注认购。

责任编辑:焦然

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